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原油调整20%为CPI减压 对资本市场影响深远

从5月2日原油创出本轮反弹新高以来，伴随着大宗商品市场的走低和国际能源署的打压，国际油价在近两个月时间内跌去20%。同时，年初诱发原油 上涨的北非、中东等地缘政治因素，也正在逐渐淡去。业内人士表示，原油后市将以90美元为中枢震荡，美国的货币政策走向和欧洲债务危机的发展，将主导原油 的走势。

油价的调整，也将对我国资本市场产生深远影响，如果国际油价能长时间维持在90美元附近，将缓解国内通胀压力，为A股市场营造良好的环境。

原油价格下跌逾20%

原油价格今年的走势可谓一波三折。

第一阶段是“大象起舞”，以2月份借着中东、北非局势动荡而上涨为起点，持续了不到3个月，从83美元一路涨至114美元。这段时间也是大宗商 品市场整体狂飙，铜、黄金等商品迭创新高。第二阶段从5月2日开始，持续到6月上旬。在此期间，白银等大宗商品开始了一轮调整，原油跌至100美元附近。 第三阶段则是在国际能源署释放库存的打压下，油价一路下破到90美元附近，其中在6月15日和23日发生了两次逾4%的大跳水，并在本周一夜盘一度跌破 90美元。

截至发稿，纽约原油报收在91美元，较前期高点下滑超过20%；伦敦布伦特原油报收在106.8关闭送油阀6美元，较前期高点下滑15%。业内人士认为，原油的疯狂上涨阶段已经过去，调整态势基本确立。

可以说，国际能源署(IEA)是给了原油价格猛烈一击。IEA日前宣布，将在未来30天内每天释放200万桶的原油库存，共释放6000万桶战 略石油储备，其中美国释放3000万桶，欧洲成员国释放2000万桶，亚洲国家释放大约1000万桶。另外，国际能源署有关负责人25日表示确保产品实物资量的延续稳定，如果需要的 话，IEA会再次采取行动。

业内人士表示，年初的地缘政治因素已经慢慢褪去，而欧美的夏季消费需求也没有明显提皮带机振油价。IEA的行动则会使得原油在短期内难以恢复强势，以90美元一带作为中枢震荡在所难免。

近期或维持震荡

对于当前的原油弱势，市场机构也有较大分歧。部分专家认为，IEA释视觉放库存只能在短期内打压油价，从长期来看，只要需求没有减退，随着美国产油区进入飓风季，IEA届时将面临无牌可出的局面。

中金公司在昨日发布的有关报告中认为，虽然前两次IEA开始释放储备时都导致油价下跌，但长期价格走势迥异。报告对中期油现场总线价走势维持乐观态度， 认为石油持仓走势将最终反映全球经济状况。报告表示，除非美国经济出现大幅恶化，不然即使需求增速放缓，有限的产能也会导致石油供给紧张加剧，而释放战略 储备也从一方面说明，随着库存下降，市场面对未来的冲击将更为脆弱，并建议投资者逢低买入。

“事实上，6000万桶原油，还不足全世界一天的消费量。”南华期货能源化工总监杨光明表示，全世界一天的原油消耗量是8000万桶。根据 OPEC的预测，三季度全球原油用量将比二季度日均增加逾200万桶。IEA的库存投放其实也就填补了这部分需求。“如果这次战略库存投放不能有效将油价 打下去，那么等到8知名度也会进1步的扩大月份美国飓风季节到来时，IEA手里能打的牌就不多了。”杨光明说。

但也有业内人士表示，原油金融属性较强，其走势更多取决于宏观经济面。当前原油面临三个不确定因素，一是美国链轮QE2将在本周结束，后续货币政策 有待观察；二是欧洲债务危机仍在延续，希腊问题不容乐观；三是中国实体经济未来走势并不明朗，中国需求能否有效提振油价尚不可知。因此，油价近几个月维持 震荡的可能性较大。

有助缓解国内通胀压力

最近一段时间，居高不下的居民消费价格指数(CPI)，以及由此带来的紧缩预期，一直是笼罩在A股市场上的一大阴影。业内人士表示，原油价格近 来的调整，对于A股市场来说是好事。“原油是诸多领域的最重要原料，其成本决定了很多商品的价格。”东航期货研究负责人王亮亮表示，油价的下调，将缓解国 内的通胀压力。“但前提是90美元附近的油价能再维持个月。”

事实上，IEA选择在此时抛出库存，也是欧美出于担忧通胀阻碍经济复苏的考虑。这一举措在客观上帮助了深受通胀困扰的新兴经济体。

专家表示，由于CPI是以食品为主要权重，因此原油价格下跌需要经历较长时间的传导，才能真正对抑制CPI产生作用。如果原油价格在当前点位保 持一段时间，加上调低成品油关税等举措，相信在几个月之后会对我国的通胀有降温作用。但是对于股市整体来说，原油价格仅是一个环节，单靠这个因素恐难起到 重大作用。

从短期来看，受油价下跌影响，近期PTA、PVC、LLDPE等期货品种都创出或接近前期新低，前期成本支撑的优势已荡然无存，这将对化工板块 产生短期利空影响。原油价格下跌，也会对煤炭板块形成压制。另外，对于生物能源概念也是一大利空，玉米等农产品价格也会受影响。可以说，短期内“龙头”下 行的作用不容小觑，但从长期来看，只要油价维持低位，对于实体经济的复苏和发展都大有益处。

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