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多方在割胶延迟中赢得喘息机会

沪胶0809日线图（来源：上海中期）

一周总结

本周日胶主力基金进场做多，基准10月合约向上突破300日元关口，最高涨至301.6日元，周收盘价299.3日元，收涨4.9日元。虽然期间面临包括原油贵金属在内的国际商品集体下跌，以及美元受不利经济数据影响走软等利空因素，日胶仍旧在基本面的支撑下维持高位，本周四个交易日多围绕300日元一线窄幅震荡。原油震荡中坚挺依旧，支撑胶价。

沪胶在本周的大幅上涨中仍然保持谨慎，周一受空头资金回补推动，主力合约809一反常态跳空高开，大幅上涨，午盘即封于涨停。周二多方出手较为谨慎，因沪胶自今年2月末跌势明显，且日本市场休市未能给国内胶市带来指引。周三沪胶继续放量上涨，尾盘收阳，主力合约809周收盘价21890，当周上涨1130点。上海期货交易所天然橡胶库存继续下滑，共计减少6645吨至46110吨，期货仓单减少4070吨至32505吨，反应出现货商并不看好后市，不过投资者需警惕现货商借现货市场水涨船高之机，将交易所库存转为隐性库存以应对日后新胶大量供应之压力。

外汇方面，本周初美元兑日元(104.87,0.1700,0.16%,吧)又现走软态势，主要受美国不利经济数据拖累，包括4月份的世界大型企业联合会消费者信心指数以及2月份美国Case-Shiller住房价格指数跌幅均超出预期。尤其是住房价格指数下降13.6%，创出历史最大年度跌幅。不过，美国劳工部于本周晚些时候公布的4月份失业率降至5.0%，就业人数仅减少2万人，下降速度明显减缓，对美元利好，周五美元大幅走高。预计美元将进入稳步回升阶段，支撑以日元计价的日胶期价。

现货方面，本周国内成交开始活跃，消费商不再坐等低价，开始积累库存。中橡仅周二周三两天共成交国产标一胶850吨，成交均价在22829元/吨至22911元/吨之间。其他各等级胶也有大量成交。由于今年割胶期延迟一个月左右，因此虽然时至五月，新胶大规模上市还需等待。预计今年新胶大规模上市要到6月份，在此之前橡胶消费主要依靠库存。我国已在第一季度大量进口天然橡胶，总计489032吨，同比增加31%。

日胶均线呈上升排列，短期有上涨动能，但阻力较强，关注日胶站稳300日元上方时的量能。沪胶近期在20700一线受到强劲支撑，下周在基本面支撑下多方料将抓住供应增加打压胶价前的机会继续向上突破，把握22200，22580等关键价位短多操作，密切关注国内国际主产区割胶情况以及供应的变化对胶价的打压。此外，五月份泰国节日较多，或将影响天胶供应，胶价震荡风险加大。

机构观点

跟随日胶 沪胶低开放量走高

基本面，国际橡胶(22575,290.00,1.30%,吧)研究组织(IRSG)最近发布了各成员国政府提供的2007年橡胶消费量数据。2007年，橡胶的总消费量增长约6.2%，达到2,293万吨。其中，天然橡胶的耗用量大约增长5.6%，达973万吨；而合成橡胶的耗用量增长6.6%，为连续第二个高增长的年份，达到1,319万吨。泰国、马来西亚和印度的天然橡胶产量下降，而其他国家的天然胶增产，从而使天然胶产量达到991万吨；合成橡胶的产量则达到1358万吨。 从目前来看橡胶供需处于平衡状态。这决定了橡胶大的格局可能是宽幅震荡，而很难出现单边行情。

目前随着新胶的逐渐上市，而用胶企业的消费也将逐渐在梯度洗脱中如果出现了过剩的峰转旺，市场多空交织，后市胶价有望在震荡中完成多空转换。价格压力会逐渐减轻。

30日中像5号标胶报价22832元/吨，而期货805合约的收盘价为22940元/吨，期现价差108元/吨。期现价差总算扭负为正。而截止4月25日沪胶库存52755吨，比上周继续减少4920吨，库存的持续减少减轻了做多资金的压力。

技术上，目前胶价大幅反弹，短期仍有进一步反弹可能，中期估计将在震荡中完成多空转换。将来上升的压力会逐渐减轻。

现货坚挺 沪胶震荡走高

4月30日(周三)，TOCOM橡胶期货小幅走低，市场交投迟滞、区间震荡。交易商表示，原油和贵金属走软打压市场人气，胶价回落至300日圆下方。日胶新基准10月合约开盘297.30，最高300.40，最低296.50，收盘299.10，较上一交易日收盘下跌1.10日圆/公斤。

当日沪胶盘初小幅探低后随即震荡走高，受现货价格坚挺支撑，期价测试22000阻力。新主力RU0809合约开盘21510，最高21920，最低21450，收盘于21890，较上一交易日结算价上涨305点，全天成交195076手，持仓量增加3510手至79622手。

4月30日，国内农垦SCR 5/5#标胶成交297吨，成交均价22911元/吨。

上周国内期货库存继续减少，4月30日上期所天胶库存周报显示：天然橡胶仓单库存减少4070吨至32505吨，可交割库存减少6645吨至46110吨。

曼谷4月29日消息，一高级官员周二称，泰国橡胶价格在今年剩余的时间里料将达到每公斤2..90美圆，较去年平均价格高约22%，因印度和中国将增加进口量。泰国农业部预期该国今年将生产约320万吨橡胶，较去年生产的300万吨增加6%，因种植面积扩大，但有交易商认为天气状况的不稳定将削减产量。

隔夜国际原油和黄金的大幅走低拖累日胶价格。周三美国联邦储备委员会将宣布利率决定，交易商场密切关注其对美圆走势的影响。近期国内现货胶价格稳步走高，因新胶上市还有一段时间，这对胶价产生支撑。不过随着天胶主产区全面开割的临近，胶价的季节性走低为期不远。

库存支撑多头 关注量能是否突破

日胶市场因宪法纪念日和童节休市两天，7日(周三)恢复交易

胶价牢守20500后反弹，库存的持续减少给了高压管多头支撑，价格再次逼近22000的心理关口，预计未来几日价格在22000--22500附近震荡。若量能有效突破，则可看高一线。但考虑到传统的供应高峰期的到来，国内很可能被动下跌，多单可逐步离场。

TOCOM橡胶期货周五收盘大多小幅上涨，盘中陷入清淡的区间交投。交易商表示，原油和贵金属期货走疲令市场人气承压，尽管午后出现空头回补，下周日本将迎来公共假日。交易商补充称，价格前景向好，未来几个交易日或测试310日圆水准。TOCOM市场下周一和周二将休市，周三恢复交易。基准RSS3合约收跌0.7日圆，报每公斤299.3日圆，其他合约小幅收高。

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东京4月28日消息，日本橡胶贸易协会周一公布，截至4月10日，日本天然橡胶库存较3月31日时的12606吨下降0.5%，至12546吨。每年这个时候受季节性因素影响，库存通常紧俏。

国际橡胶研究组织(IRSG)最近发布了各成员国政府提供的2007年橡胶消费量数据。2007年，橡胶的总消费量增长约6.2%，达到2293万吨。其中，天然橡胶的耗用量大约增长5.6%,达973万吨；而合成橡胶的耗用量增长6.6%，为连续第二个高增长的年份，达到1319万吨。泰国、马来西亚和印度的天然橡胶产量下降，而其他国家的天然胶增产，从而使天然胶产量达到991万吨；合成橡胶的产量则达到1358万吨。

行业

日本经济增长停滞拉响衰退警报

因商业信心的下降及工业产值日趋疲软，日本财务省21日公布的今年第一季度经济状况报告下调了对经济的评估，并称，日本整体经济近期暂时处于停滞状态。

这也是财务省6年来首次下调经济评估。2001年第四季度络泡沫破灭导致经济陷入衰退，日本财务省因此下调了当季对经济的评估。

日本财务省在21日公布的第一季度经济报告中称，日本整体经济近期暂处停滞状态。而1月报告则认为尽管某些领域疲弱，但经济持续温和复苏。报告预计，日本经济未来将以温和速度复苏，但经济增长下行风险提高，尤其是随着进口石油成本上升、日元强劲及全球经济放缓，日本决策者须更加谨慎。

一季度报告总结了财务省11个地方分部对地方经济的评估。其中包括关东在内的5个地区对其地方经济持更加悲观的观点。

因能源及原材料价格提高对出口的冲击，本央行连续第二个季度下调对绝大部分地方经济的评估，同时也表示经济正在放缓。日本央行4月短观调查结果显示大的制造业信心降至4年来低位，并进一步制约了商业投资的发展。福田康夫政府最近发布的4月经济报告也表示，日本为期6年的经济增长已陷入停滞。

另据日本媒体称，因燃油和原材料成本上涨及次贷危机余波，日本央行很可能在4月30日公布半年度展望报告时推翻其目前旨在最终加息的政策立场。日央行货币政策理事会的众多官员也认为目前加息将存在难度。2007年10月，日本央行在上一份半年度展望报告中表示了其采取加息措施的意图。

此外，日本媒体还预计，日本央行还将下调其对日本经济的评估，预测日本2008财年经济增长率在1.5%左右，低于2007年10月报告中预测的2.1%增长率。与此同时，日本央行行长白川方明近期发言也并未暗示将降息。

另有分析人士指出，因公共债务庞大，日本政府在增加支出和减税以促进经济增长方面并没有太大的操作空间。

美联储议息会议声明

美国联邦公开市场委员会(FOMC)决议调降联邦基金利率目标25个基点至2%.

近期信息显示经济活动保持减弱.家庭和企业支出迟滞,就业市场进一步趋软.金融市场仍承受相当大的压力,信贷状况紧缩和楼市萎缩加剧可能在未来几季令经济成长受压.

尽管核心通膨数据已有所改善,但能源和其他商品价格上涨,近几个月部分通膨预期指标也已上升.委员会预计通膨在未来数季将缓和,反应预期能源和其他商品价格回落,以及资源利用率压力减轻.但通膨前景的不确定性仍很高.有必要继续密切关注通膨发展.

至今的大幅放宽货币政策,以及增强市铝挂板场流动性的持续措施应助于帮助促进温和经济成长,并缓和经济活动面临的风险.委员会将继续监控经济和金融市场发展,并在必要时采取行动促进经济可持续成长,保障物价稳定.

此次对降息25个硫矿基点投赞成票的委员包括:主席贝南克、副主席盖特纳、科恩、克罗兹纳、米什金、皮亚纳尔托、史登、瓦尔许.普洛瑟和费希尔倾向维持利率不变.

委员并一致同意下调贴现率25个基点,至2.25%.

天然橡胶良种补贴项目管理培训班分别在云南和海南举办

为提高天然橡胶良种补贴项目实施的质量和效益，指导天然橡胶良种补贴项目苗木生产基地建立质量内控制度，推进项目络化管理进程，农业部南亚办于2008年4月23日和25日在云南和海南分别举办天然橡胶良种补贴项目管理培训班。

此次培训内容为天然橡胶良种补贴项目苗木质量内控制度建设和项目管理数据库的应用，项目省行政主管部门、实施县(市)地方行政主管部门和天然橡胶良种补贴项目苗木定点生产基地的负责人参加了培训。

实施天然橡增加工作效力胶良种补贴项目是农业部2008年为农民办理的21件实事之一。该补贴项目从2006年起在海南、云南和广东三省的8个市(县)实施，年补贴资金为2000万元，年补贴面积约24万亩，每年共有54个国有农场、83个乡镇(约4000植胶户)得到补贴。橡胶树生产周期超过30年，种苗品种和质量的改善对整个产业的发展具有决定性作用，建立并完善橡胶树种苗生产基地质量内控制度是确保补贴苗木质量和天然橡胶产业可持续发展的必备条件。通过培训，相关人员掌握了质量内控制度建设的内容和项目管理数据库的操作应用，进一步提高了天然橡胶良种补贴项目的实施和管理水平。

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