经济增速继续放缓宏观政策有望适度宽松折射仪

经济增速继续放缓 宏观政策有望适度宽松

总体来看，一季度我国经济增长和物价涨幅很可能呈现双双放缓的态势。

根据国家统计局数据，1-2月份，规模以上工业增加值同比增长11.4%，消费品销售总额增长14.7%，分别比去年12月放缓1.4和3.4个百分点;固定资产投资同比增长21.5%，比去年全年放缓2.3个百分点。海关总署数据显示，1-2月出口总额同比增长6.9%，和去年12月的13.4%相比同样有明显放缓。

也有部分经济先行指标出现了增速反弹。中国物流与采购联合会数据显示，今年前三个月，制造业PMI分别为50.5%、51.0%和53.1%，呈现逐月上升的态势。央行公布的金融数据方面，2月M1和M2同比增速出现了微弱反弹，企业先前普遍反映的信贷紧张状况没有继续加重。

分析人士认为，和前两个月相比，3月经济指标可能出现一定的增速反弹，但力度并不明显。在此影响下，一季度GDP增速预计将创下近两年来新低。

国家发改委副主任张晓强近日在海南博鳌论坛表示，根据有关研究机构的初步数据，一季度我国GDP增长约8.4%，CPI涨幅约为3.5%。

高盛亚洲经济学家宋宇认为，一季度GDP同比增速预计为8.5%，比去年四季度放缓0.4个百分点。3月份规模以上工业增加值同比增幅为11.9%，消费品零售总额同比增幅为15.4%，固定资产投资当月增速为22.7%。受到货币放松的推动，3月中国经济指标增速较前两个月相比有所反弹。

中金公司首席经济学家彭文生认为，一季度GDP预计同比增长8.5%，环比增速将从去年四季度的2.0%回落至1.6%。

物价方面，春节过后蔬菜、成品油等消费品价格有所上涨，这在一定程度上加重了通胀预期。但从最近一段时期来看，多数蔬菜价格有了一定程度的下降，粮食、猪肉等重要食品价格继续稳定，国际原油价格也并未突破2月创下的高点，这些因素意味着通胀短期卷土重来的风险并不大。

去年四季度我国CPI同比涨幅为4.6%，今年1-2月则降至3.8%。分析人士认为，在需求下行的带动下，一季度CPI涨幅低于去年四季度将无悬念。至于3月CPI涨幅，则可能位于3%-3.5%之间。

投资消费增长乏力

从需求角度看，基建投资增速的负增长以及住行相关消费的疲软，成为导致经济增速下行的重要原因。

固定资产投资可以分为基建投资、制造业投资、房地产投资等三个部分。从1-2月的情况看，上述三部分同比增速分别为-1.5%、24.7%和27.8%。“目前房地产投资继续保持平稳较快增长，制造业投资增速稳中趋降，而基建投资的负增长是投资整体增速回落的主要因素。”国务院发展研究中心副主任刘世锦认为。

国务院参事室特约研究员姚景源认为，基建投资以往在投资中通常是增速最高的，多年来没有出现过负增长，投资增长速度回落将对整体经济下行产生影响。

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